从某种意义上说，黄金是作为纸币的对立物而存在的。在纸币本位制中，纸币的价格随时处于变动之中，而黄金作为贵金属具有一定的保值作用。
纸币的价格波动既包括绝对的利率波动也包括相对的汇率波动。当纸币利率高企时，黄金的投资价值就会大大下降，20世纪80年代初，美联储主席保罗·沃尔克大幅提升利率，黄金价格随之暴跌，从1980到1982年，国际金价由700美元盎司下降到300美元盎司，跌幅超过50%。
反之，当纸币利率下降时，黄金的投资价值就会凸现，目前美国的利率处于战后低位，考虑到美国的经济复苏仍然相当脆弱，并且2000年以后，美国房地产市场急剧升温，美联储不大可能在近期提升利率。这种低利率环境为金价上升打下了基础。
就国内来看，受通货紧缩的影响，人民币利率不大可能有太大的上升空间，居民存款的收益率较低，股票市场和国债市场的收益率也不尽如人意。居民对黄金保值的潜在需求较大。随着黄金市场的逐步开放，便利的交易条件将进一步刺激居民的买金欲望。